与时同时，大洋彼岸另一个人同样陷入犹豫，不过他的选择比司马容易些。一九三零年十月，纽约股市崩溃后，赫伯特.胡佛总统并非传说中那么消极，被动而又无能为力，他宣布多项减税政策和公共服务计划，并要求公用事业部门加快新工程建设，还将工商界要人请进白营，说服他们保持现有工资水平，抑制购买力下降的趋势。

亨利.福特降低小汽车的价格，并把工人工资提高到每日七美元。同时美国联邦储备银行精心组织，一系列利率快速下调，这样截止到一九三一年六月，贴现利率降低了50%以上，降到2.5%。华尔街以坚韧的意志面对股市崩溃，并将三零年十月的崩溃视为惨痛但有益的教训，每一个人都像哲学家。

“我认为股市崩溃是一个有价值的教训，同时，在此期间，积累的经验必将为今后带来稗益……整个经济从没有像现在这样有活力。”理性认识反映出美国人坚信金融危机已经结束，但事实呢？它不过刚刚开始。即便金融危机爆发后，美国人的投机心态并没有很快消失。

最初的事实说明，手头有钱的人买进股票的作法是正确的，在银行界和政府努力下，在一九三一年年初，股票市场挽回绝大部分损失，人们谈论小 “牛市”的到来。伴随汽车和商品房销量增加，商业性投资不断扩大。胡佛总统于一九三一年三月七日断言：所有迹象表明，股市崩溃造成的最坏影响将于未来六十天内消失。

四月份，股市开始下跌，到五、六月份，每当胡佛总统发表一次乐观议论，股市就下滑一次，与三零年十月投机性下滑不同，这次下跌的幅度都很小，但却步步为营，不可逆转。在这种情况下，美国人再一次把自己推向绝地。在三零年播下的又一颗种子在三一年结出恶果。

美国华盛顿特区中心北接拉斐特广场，南邻爱丽普斯公园，与高耸的华盛顿纪念碑相望的宾夕法尼亚大街1600号，是一座白色二层楼房，便是美国总统府所在地白宫。

“就差跪下来乞求赫伯特.胡佛否决愚蠢的霍利.斯姆特关税法案！”两天前j.p摩根的首席执行官托马斯.w.拉蒙特在离开白宫时向记者发表声明，怒不可遏，不怪他如此愤怒，作为外债的主要承办者之一，j.p摩根对提高关税最为敏感。如果债务国无法向美国出口产品，那如何获得外汇偿还债务。新的经济民族主义抬头和形成，破坏了美国银行家倡导和建立的自由贸易和资本流动体系。

白宫西翼椭圆形总统办公室内，坐在办公桌后的胡佛总统神情疲倦，自己流年不利，恰巧在大难临头前夕担任总统，甚至可说是自作自受，因为自己在当商务部长时只醉心于提高生产力，却不註意购买力不足的危险性。

“总统先生，提高皮革、皮革制品、鞋业、造纸用布和毛纺品、农业化学药剂的关税，同样是有必要的，而提高肉类产品关税是为了阻止阿根廷对美国出口，提高纺织品和成衣关税是为了解救萧条的棉纺行业和成衣行业。国内市场扩大后，美国各州农民便可从中受益，农民购买力的提升将有助于我国经济恢覆。”

端坐在总统在对面的该项法案提出者犹他州共和党人，参议员里德斯姆特，不停的向总统解释通过斯姆特.霍利关税法的必要性和紧迫性。现在关税法案已经得到国会通过，只需要得到总统签字，法案即时生效。

“总统先生，这项法案尽管提高了上千种进口商品的关税税率，但意在通过增加进口商品的价格，来鼓励美国人购买本国商品、增加政府收入以及保护农民利益。您在竞选时曾经承诺会提高农产品进口关税以帮助受困的农民”。来自俄勒冈州共和党众议员威尔斯.霍利见总统犹豫不决，提醒总统註意，他在竞选时做出的众多竞选承诺。

一九一四年欧战打响，严重打击了世界粮食供应，导致粮价飞涨。美国农民立即大规模提高产量。拖拉机等革命性农业机械数量，在战争期间翻了四倍，达到八万五千臺左右。这不仅大大提高了劳动生产率，也淘汰了九百万头农用牲畜，三千多万亩用于餵养牲畜的土地，被腾出来耕种粮食和棉花，使农业产量大幅度提高。

然而，到一九二一年停战，世界粮食供应恢覆时，美国农民突然发现，农业革命带来了农产品过剩：棉花价格从战时的每磅三十五美分跌至一九二零年的十六美分，玉米则从每蒲式耳一美元半跌到5.2美分。农业长期衰退，农民的生活水平每况愈下，一直是美国政府关心的重点，胡佛在竞选时就做出提高农产品进口关税，保护美国农民的承诺。

“但是……”胡佛仍对法案犹豫不决。在此之前，自己曾要求国会下调关税税率，但国会却反其道而行，不仅提高了农产品关税，而且提高了数千种产品的关税税率，这有违自己的初衷。

法案在提交国会审议期间，保罗.道格拉斯、欧文.费舍尔、詹姆斯.伍德、弗兰克.格雷厄姆、厄恩斯特.帕特森、亨利.席格、弗兰克.陶西格和克莱尔.威尔科克斯组织了1028名美国经济学家联名签署一份请愿书，请求胡佛否决该项法案。而汽车业巨头亨利.福特则在白宫花了一整个晚上，力图说服胡佛否决该项法案，他称法案为：一项愚蠢的经济政策。摩根的首席执行官拉蒙特两天前曾亲自来白宫请求自己否决法案。

“增加农产品关税并非十分重要，提高食糖关税是为了帮助西部种植甜菜的农民，提高小麦关税是为了对西北边区麦农进行补贴，提高亚麻子关税是为了保护西北农民免受阿根廷同类产品的冲击，提高棉花关税是为了保护英佩瑞尔河谷农民免受埃及棉业冲击……

但是提高牲畜和乳业关税会伤害美国与加拿大的边境贸易，丝织品、装饰性瓷器、医疗器械和其它玻璃制品以及小刀、手表机芯、汽车、轮胎等数千种商品关税提高，将破坏一直以来美国仰仗的自由贸易精神，届时各国将会制定报覆性关税，进一步重创美国工业……”

拉蒙特、福特以及其它经济专家的警告不时在胡佛耳边回响。而且早在众议院通过法案后，各国贸易抵制便已经爆发，各国政府纷纷提高美国产品税率，尽管那时还不知道美国参议院或各委员会是否会同意调高税率。当时美国政府总共收到来自外国三十四份正式抗议。是签署还是拒绝？胡佛几次拿起桌上的金笔，每次都半途而废，这是一个艰难的选择，这么做到底是对是错？

“法案将有助于解决自二十世纪一十年代到二十年代就一直困扰美国经济的生产力过剩问题，这又是由经济中极高通量、连续大规模生产以及农业机械广泛使用而带来的生产效率显着提高导致的。

根据评估，在关税法通过后，美国农业产量将提高15%，纺织业、成衣业在关税法保护下，开工率将增加95%以上。提高关税有助于提高国内企业的市场份额，挽救处于衰退的劳动力市场，缓解失业压力，预计将会新增不低于一百五十万个就业岗位”，留意到总统的犹豫不决，威尔斯霍利用数据说服总统。